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2025 年茶饮圈的第一个好消息，来自蜜雪冰城。
新年伊始，蜜雪冰城的招股书刷屏了。
门店数破 4.5 万家跃居"全球第一"；2024 前三季度门店终端零售额 449 亿元；雪王 IP 全网曝光量达到 300 亿次 ……
通读招股书后，我总结了几个关键性的数据，一览"国民品牌"的硬实力。
01 蜜雪冰城更新招股书，店均月收近 13 万，门店数"全球第一"
2025 年茶饮圈的第一个好消息，来自蜜雪冰城。
1 月 1 日，蜜雪冰城更新了招股书，向港交所提交上市申请。在存量竞争阶段，蜜雪冰城更新的数据可谓十分亮眼，具体来看：
门店数超 4.5 万家，跃居全球第一
招股书信息显示，截至 2024 年 9 月 30 日，蜜雪冰城门店数突破 4.5 万家，2024 年前三季度净增门店 7737 家，同比增速约 25.3%。
门店网络中超过 40000 家，分布在中国内地 31 个省份、自治区及直辖市，约 4800 家位于中国内地以外。
最让人振奋的是，就门店数量而言，蜜雪冰城成为全球最大的现制饮品企业。其门店数量超越全球最大餐饮连锁麦当劳。
麦当劳、星巴克是美国消费的代表品牌，而蜜雪冰城则是中国消费的新一代代表品牌。
有人说前 30 年的全球化是美国的全球化，而未来 30 年的全球化，将会是中国的全球化。
蜜雪已经在海外 11 个国家站稳脚跟，在其带头下，相信未来会有更多"蜜雪冰城"站上世界舞台。
9 个月卖了 449 亿，店月均营收近 13 万
蜜雪冰城招股书显示：2024 年前九个月，终端零售额已达 449 亿元，公司总部实现收入 187 亿元，实现净利润 35 亿元，同比增长 42.3%。
蜜雪冰城在 4.5 万店的超级体量下，单店盈利能力依然很能打，2024 前九个月，全量门店的日店均出杯量约 662 杯，增长约 4%；单店日均终端零售额为 4184.4 元。
这意味着 2024 年前 9 个月，蜜雪冰城的每一家门店，店月均营收近 13 万元，而蜜雪冰城，每个月的净利润达到了近 4 亿元。
其强劲的营收和利润增长背后，蜜雪冰城掌握了现制饮品市场的"炼金术"。
十几年前，冰淇淋十几元一支，只有少数人才能享受，蜜雪冰城研发原料、调试口味、定制设备，最终做出了 1 元 1 支的冰淇淋，十几年后的今天，其冰淇淋仍保持 2 元售价。
市场也对这样的产品给予热烈反馈：招股书信息显示，2024 年前 9 个月，蜜雪冰城在国内共计售出约 14 亿支冰淇淋产品。
蜜雪冰城一定程度上，和优衣库、名创优品、Costco 超市类似，聚焦平价市场，通过商业模式的变革，为消费者提供值得信赖的低价商品，从而获得了商业成功。
核心原料 100% 自产，采购成本比同行低很多
从招股书能看到，蜜雪冰城"好喝不贵"的核心有两个。
第一是"没有中间商赚差价"。灼识咨询研究报告称，蜜雪冰城拥有现制饮品行业最大规模的端到端供应链体系，目前提供给门店的核心饮品食材 100% 自产。
第二是采购成本比同行低很多。招股书信息显示：蜜雪冰城通过覆盖全球六大洲、38 个国家的采购网络降低采购成本，就同类型、同品质的奶粉和柠檬而言，其 2023 年的采购成本较同行业平均分别低约 10% 与 20% 以上。
以上两点是蜜雪冰城"总成本领先策略"的重要组成。
02 4.5 万 + 门店只是起点，蜜雪正在把成功复制到咖啡赛道
对蜜雪冰城来说，门店数量全球第一，或只是一个新的起点。招股书背后更值得被关注的是，其找到了稳步发展第二增长曲线：现磨咖啡赛道。
在蜜雪冰城势如破竹的 2024 年，其"副牌"幸运咖，也跑出了一份理想的成绩单。
咖门独家获悉，截至发稿前，幸运咖的签约门店数量已经突破 4500 家，2024 年后三季度新增超过 1500 家，在门店数量大幅增长的同时，其门店营业额整体提升超过 15%。
值得一提的是，今年幸运咖推出"全场 6 块 6 "活动，进一步降低了现磨咖啡的消费门槛。活动当天，其小程序的新用户增长了 105%。
在过去的半年多时间，幸运咖尝试拓展更多元化的消费场景，把门店开到知名景区、高速服务区、大学校园及县城乡镇。而早期试水的县乡门店，全部跑出了理想的盈利模型。
幸运咖能不能在现磨咖啡赛道复制蜜雪冰城的成功？我们不妨从外部市场因素和内部品牌因素看一看：
咖啡赛道增量明确，平价品牌将迎来大机会
咖门 2024 年中发布的《2024 咖啡市场趋势报告》显示，中国咖啡的产业规模和人均饮用杯数都有大幅提升；咖啡品类外卖订单量同比增速达 99.4%。
与此同时，咖啡相关企业新增注册量近三年增幅不断攀升，仅去年就新增 6 万家。
咖啡处在一个明确的增量市场，而什么时候全面觉醒和爆发，一定程度上取决于一杯咖啡的价格。
行业流传着一个算法，咖啡能否真正进入消费日常，由其价格在居民收入中的占比决定。
公开数据显示，在 美国 ，一杯咖啡的价格约占当地居民月收入的 0.1%-0.2%； 法国 一杯咖啡的价格约占居民月收入的 0.1%-0.15%； 澳大利亚 仅有 0.06%-0.07%。
2023 年，中国居民人均可支配收入中位数 33036 元（国家统计局数据）。这种情况下，即便一杯咖啡 9.9 元，人们也很难每天一杯。
因此把价格进一步打下来，提供真正高质平价产品的品牌，将会迎来周期性的大机会。而"高质平价"，正是幸运咖从蜜雪冰城承袭而来的，最直接的价值主张。
全面接入蜜雪供应链体系，幸运咖正在复制"超能力"
根据招股书中蜜雪冰城的门店数据，其在全球门店的数量超过 4.5 万家，且已经搭建了一张覆盖全球 6 大洲，38 个国家的原料采购网络。和"蜜雪冰城"协同的规模化采购能力，从源头降低了幸运咖的原料成本。
与此同时，蜜雪冰城全国 27 个仓库陆续向幸运咖开放，90% 以上的县级行政区 12 小时触达。
在蜜雪供应链体系的加持下，一杯高质平价、好喝不贵的咖啡成为可能，由此才有了幸运冰这样的冬季爆款，还打磨出来兼顾规模和调性的 4.0 新店型。
幸运咖的产品正在承包打工人的生活，早上不到 10 块钱就能买到一份饭团咖啡套餐；小饿小困，可以 5.9 元美式，搭配 1.5 元的碱水面包干；幸运冰满足下午茶需求；周末带孩子，可以花 2 块钱买一个雪球冰淇淋。
好咖啡本应日常，而所谓的日常，是由一个又一个具体的生活场景构成的。咖啡的竞争，不是价格战，也不是流量玩法，而是一个场景一个场景地具体运作，让自己的产品成为消费者的习惯。
依托蜜雪冰城的成功路径，幸运咖命运的齿轮快速转动，正在完成一个闭环：
低毛利换来好产品，好产品带来高复购，高复购带来高营收，高营收稀释固定成本，从而在看似低毛利的情形下，赚取稳定的利润。
目前，幸运咖在河南市场已经突破千店，且业绩优异，一定程度上说，河南代表了中国人的大多数，河南的成本结构放到全国乃至全世界都很能打。
这意味着其拥有了蜜雪冰城"超能力"：把性价比打磨到极致，实现总成本领先策略下可持续的高质平价。
03 结语
有人说，中国企业要向日本企业学习精益管理，向美国企业学习商业模式和品牌打造。
而蜜雪冰城正是这样做的，在现制茶饮和现磨咖啡两个赛道上，蹚出了一条中国企业自己的路，做出了标杆，并跻身世界舞台。
属于中国企业的全球化时代已经来了，相信未来会诞生更多具有中国底蕴的"超级品牌"。
本文来自微信公众号 "咖门"（ID：KamenClub）借钱杠杆炒股，作者：国君，36 氪经授权发布。
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